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EPS衰退时的美股表现:本轮美股EPS衰退会有多严重

宏观报告 | 宏观点评
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EPS 衰退时的美股表现
证券研究报告
2019 04 19
作者
宋雪涛
分析师
SAC 执业证书编号:S1110517090003
songxuetao@tfzq.com
向静姝
联系人
xiangjingshu@tfzq.com
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本轮美股 EPS 衰退会有多严重
从历史角度看美股 EPS 同比增速为负的时间段美股表现大都不佳。
美股 EPS 衰退的程度(时长和回撤幅度)取决于美国经济后周期背
PPI 是否快速上行,通过成本和财务费用恶化利润表;而 PPI 拐点
与产量拐点的先后关系可以揭示当前 PPI 上行是否是企业利润恶化的
主要因素
本轮 EPS 的衰退会好于互联网泡沫和金融危机,但比 14-15 年和 98
年更为严重。我们预计 EPS 行还将持续 4-5 季度,EPS 同比增速
单季最低-10%-20%, 美股最大回 15%~30%
风险提示:海外经济超预期回升;贸易战给美国带来超预期利好
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