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广发证券即时短评:购进价格指数何时回撤

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宏观经济|即时短评
2017 8 1
证券研究报告
Table_Title
购进价格指数何时回撤
Table_Summary
报告摘要:
7 PMI 数据的首要特征,也是 7 月经济的首要特征是原
料价格剧烈上行。7 PMI 购进价格指数大幅上行至 57.9
环比剧烈上行 7.5 个点这一环比幅度是 2010 8 月以来新
高。可以作为印证的是以八大行业、100 种基础原材料为样本
的生意社大宗商品供需指数BCI7 月为 0.39创年内新高。
原材料购进价格的上行一定会影响出厂价格,所以我们看到 7
PMI 出厂价格为 52.7,环比亦大幅上行了 3.6 个点。粗略
判断 7 PPI 可能不低,比如仍在上月值附近PPI 与上述价
格扩散指数的区别是它是一个同比值,还要考虑基数)
价格加速报告《如认识
库存小周期》中,我们指出目前正在经历一轮原材料补库存,
表现为库销比偏低、价格上行、供给端跟进。那么,为什么 7
月份这一过程有所加速?我们判断有以下几点原因:
原因一:原油在
7
月出现了年内最显著的一轮反弹。
IPE 布油
月均价格环比上涨 2.7%,属年内最大幅度的环比涨幅。如果
6 月第三周的低点算起,反弹幅度达 15%以上。
原因二需求偏强劲一直在累积,
PMI
新订单减原料库存
6-7
两个月连续在相对高位。
6 月和 7 PMI 新订单-原材料
库存分别为 4.5 4.3高于 4 月和 5 月,从同比来看(考虑
季节性),更是 5-7 三个月连续回升。
我们若以钢铁为例,则情况更为明显,兰格钢铁采购经理人指
数(LGSC-PMI)总订单量减去库存水平的 7 月值为 4.92
属于年内次高。
需求可能因素关,作为头的
产,5-6 月销售连续回升;二则是从设备类工业增加值和 FAI
来看,朱格拉周期下的设备更新换代、新增资本开支需求形成
新的支撑;三则外需相对较好。
原因:供革的段性的预
日,针对国务院第四次大督查实地督查发现个别地方仍有企业
顶风违规生产地条钢问题,李克强总理作出重要批示强调,
督查工作就是要盯住重点问题持续不懈抓,取缔地条钢、化
解过剩产能要坚定不移推进,防止死灰复燃。
购进价格时回于经规律和需探讨
显然,
Q
Table_Author
分析师: S0260516070002
021-60750625
guolei@gf.com.cn
Table_Report
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