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    报告日期:2017 10 17
    汪毅 021-61680675
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    经验借鉴
    研究
    之一
    房地产业是我国国民经济的重要支柱产业关系着人民的安居乐业关系着
    会的安定,关系着国民经济的稳健发展。 1992 年住房改革制度在我国全面
    推行以来,我国房地产行业由起步发展到了高峰阶段,但房地产泡沫也愈演愈
    烈。房地产泡沫的产生,与房地产市场、国家政策制度、金融机构、消费者
    因素密切相关“十三五规划中,国将有 1 亿人得到城市户口 2030
    年,随着城市化规划的实施,1.81 亿至 2.29 亿人将从农村进入城市。为了满
    足迅速增长的城市人口住房需求,建新房或对现有房屋升级改造仍将是政府需
    要面对的现实问题。据国家统计局数据显示2016 年,中国房地产新房交易
    量属历史罕见,在大幅度放宽货币政策以鼓励购房“去库存”的政策鼓励下,
    2016 年商品住宅库存面积环比上年大幅下降了 11%。从 2016 年第三季度末
    开始,中央和地方政府开始采取限购措施为房地产市场降温房地产销量开
    始下降、价格上涨幅度减缓。房地产市场再次成为中国经济社会热点议题之一。
    中日房地产泡沫情况简析,以日本房地产泡沫发展情况探索中国房地产未
    来发展方向。
    差异性比较中日房地产泡沫成因及主要影响因素,解析政府政策变化、
    动产价格波动对经济影响,以及房地产泡沫后的租赁变化等,估测中国中
    短期内房地产走向。
    基于政府调控,探析中国短期内经济发展变化,预期房产投资风险和相关
    金融投资机会。
    从日本房地产泡沫产生的原因方面来分析导致中国房地产市场发展过热
    的情况和日本 20 世纪 80 年代的经济环境有一定相似。主要体现在,
    币升值,城市化进程的加快以及政府在土地、住房方面制度不完善
    之所以中国房地产市场不会像日本那样破灭,我们认为主要由以下几个原
    因。人民币升值幅度总体可控,政府的宏观调控能力大于当时日本政府,
    中国正在积极改变一直以来传统经济发展方式,使之结构更加完善,发展
    方式更为健康。
    租售同权,共有产权等新政策对于过热的房地产市场是否能起到降温的作
    用还有待进一步观察与验证。
    证券研究报告
    分析师
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